여러 투자의 선배들, 선생님들의 텔레그램을 보다가 우연 음료 주식 영업 이익률 순위 표를 보았습니다.
그 가운데 1위를 차지했던 기업이 바로 오늘 보니 산 속이라는 기업입니다.
처음에는 인산까? 이 기업은 무엇이라고 생각했는데 보면 볼수록 상당히 매력이 있고, 문장으로 간단히 적어 보려고 합니다.
여러 투자의 선배, 스승, 블로그의 이웃과 길 안내 역할을 하세요 여러분, 정말 감사합니다.
인산가 브랜드 이미지
1. 인산가는 뭐하는 기업인가
인산가 홈페이지
당사의 주력상품-죽염
-사업 보고서의 내용 당사는 34년의 역사를 가진 죽염과 죽염 응용 식품 전문 제조·유통 업자입니다.
당사는 세계 최초로 죽염을 산업화한 기업으로 오랫동안 최고 품질의 죽염과 죽염 응용 제품을 개발·생산하는 국내외 시장에 공급하고 왔습니다.
주력 제품인 인산 죽염은 4대째 내려오는 전통적 제조 방식으로 생산되어 시장에서 해당 분야 최고의 품질과 평가되고 있으며, 죽염 시장 내에서 부동의 매출 1위를 확고히 하고 있습니다.
죽염을 팔고 코스닥에 상장한 기업입니다.
대단하면서도 죽염에 미래가 있을까?라고 생각할지도 모릅니다만, 제 생각은 이렇습니다.
소금이라는 것이 유행할까? 소금의 소비가 떨어질 것인가? 쉽게 이 둘을 저에게 질문했을 때 내 생각은 “아니오”였습니다.
다는 것은 소금의 소비는 꾸준히 유지되면서 이 회사 죽염이라는 특수한 소금이 기존의 소금 시장에 침투하면? 그것은 바로 인 산 속의 매출 증가가 아니냐고 생각했다.
물론 대히트하는 종목은 아니라고 생각합니다.
그러나 사람들이 건강을 생각하는 문화가 점점 커지고 요즘 앞으로 수년 간은 시장의 파이가 조금이라도 늘어날 것 같다고 생각했습니다.
또 동사는 단순히 죽염 단일 품목만 판매하는 업체도 아니어서 그런 부분에서 좀 더 성장성을 보았습니다.
조금씩 알아봅시다.
-회사의 주 제품 동사의 주요 제품은 다음과 같습니다.
1. 죽염 2. 죽염 장류 3. 어린 우환 4. 다코 오카 씨 종속 기업 주요 제품 1. 유황 오리 2. 다슬기 3. 전통 술-동사의 판매 비중 1위.기타. 153억(전체 매출 대비 약 40%)용도 죽염, 김장 죽염, 죽염 포도당, 죽염 된장, 죽염 섬 장, 히토시 산복해 테이, 다양한 추출물류, HMR의 2위. 죽염-124억(전체 매출액 대비 약 33%), 특히 인 산 속의 대표 제품인 “9회 죽염”매출이 약 100억 정도.3위, 유황 오리-49억(전체 매출액 대비 약 13%)4위, 죽마 고환-18억+잇꽃 씨 분말-10억+장류-18억=46억(전체 매출액 대비 약 12%)5위. 기타-약 10억(전체 매출 대비 약 2%)외에도 포함되는 항목으로는 인 야마가가 매달 발행 중인 “인산 의학”잡지가 있어 생필품도 신규 사업을 추진하고 있습니다.
내가 인산 값의 성장성에서 보는 것 중에서 중요한 부분이 기타의 매출입니다.
이 회사는 죽염으로 시작한 죽염 기업입니다.
죽염의 파생 제품이 무한합니다.
한국인의 식탁에 필수적인 된장 쌈장을 비롯한 김장 죽염, 죽염 포도당 및 이 회사가 새 사업으로 추진 중인 HMR등 소금이라는 것은 어떤 음식에도 들어가므로, 그 발전 가능성을 개인적으로는 긍정적으로 생각합니다.
특히 요즘 건강에 대한 관심이 높아지고 있다 최근 재 구매율이 70%에 이른다는 인산가 제품이 생활 곳 곳에 침투하면? 동사의 판매 볼륨의 증가에 크게 기여할 것이라고 생각합니다.
아이템 자체가 진부할지도 모르지만 나는 오히려 음식의 기본에서 기본인 이 소금, 그리고 대한민국 제1호 죽염 타이틀을 가지고 프리미엄이라는 요소도 다시 인 산골을 긍정적으로 보고 있는 부분입니다.
[브랜드 평판]식품 상장 기업 순위 1위 CJ제일 제당 2위 오리온 3위 농심-CBC뉴스[CBC뉴스]식품 상장 기업 브랜드 평판 2022년 1월 빅 데이터 분석 결과 1위 CJ제일 제당 2위 오리온 3위 농심 순으로 분석됐다.
한국 기업 평판 연구소는 식품 상장 기업 63브랜드에 대해서 빅 데이터 분석을 활용한···www.cbci.co.kr인산가는 26위네요. 생각보다 비싸요? SPC 삼립과 샘표 사이에 낀 인산가입니다.
그럼 인산가 제품을 보러 가시죠.- 9회 죽염 생산 과정사진만 봐도 진심 그 자체네요.- 인산가의 제품카테고리-인산죽염카테고리 – 죽염장류카테고리-추출물/고카테고리-환/분말카테고리 – 기타 식품카테고리-생활용품카테고리-온라인전용상품오 인 산 속의 제품이 정말 많습니다.
눈으로 보면 단순한 죽염 회사가 아닌 느낌이 듭니다.
제품 가격도 주주에게 있어서는 웃음이 나온 가격으로 거의 종합 식품 기업의 느낌입니다.
113년의 오랜 전통을 가진 기업의 이미지 답지 않은 쇼핑몰의 디자인? 또 트렌드에 맞게 치장한 모습입니다.
또 홈페이지를 보면서 발견한 점은 힐링다는 등급이 있음을 보았을 때 충성 고객도 위한 혜택을 제공함으로써 기존 충성 고객의 착실한 수요 유지와 자연스러운 신규 고객의 유입을 유도하니 산 속의 전략이라고 생각됩니다.
- 인 산골 SNS인산가 인스타그램인산가 페이스북SNS 활동도 열심히 하고 있네요. 아무래도 아직까지는 주 소비층이 40~50대 비중이 많기 때문에 인산인해 SNS가 인기가 많은 것 같지는 않습니다.
장기적으로는 젊은 사람들의 유입도 기대할 수 있습니다.
- 인산가 원재료 현황죽염의 원재료인 천일염의 경우 19년도 이후 가격 상황은 나오지 않았네요. (수정-19년도 천일염이 저렴할 때 대량 구매해 놓았다고 합니다.
) 대나무와 소나무의 경우 오히려 원자재 가격이 떨어지는 것으로 나타났습니다.
기타 품목도 마늘과 홍화씨를 제외하고는 보합 또는 유지 중입니다.
– 제품 원재료 비중죽염의 경우 소금이 원자재에 비중은 크지 않네요. 대나무와 장작이 80%이상을 차지하고 있습니다.
기타 마늘과 유황 오리가 원자재의 비율로 비중이 크네요.- 인 상가의 해외 매출, 오우 인 상가의 해외에도 수출하는 기업이었습니다.
사업 보고서를 보면 일본, 미국, 싱가포르, 대만, 스위스, 캐나다, 호주, 영국 등에 수출을 하고 있군요. 해외 전체 매출액은 3억 2천만원으로 매우 미미하지만 전년 동기 대비 100%의 매출 성장률을 달성했습니다.
아직 너무도 미미하지만 엄청난 보수적이라고 생각한 기업 이미지의 느낌이 조금은 사라지고 있군요.-인산 값 판매 조직인산가 영업 조직도인산가 판매 조직이 회사가 온라인 마케팅에 힘쓰고 있는 흔적을 볼 수 있습니다.
생각보다 전국에 인산인해가 녹아있네요.신사업으로 화장품 품목이 눈에 띕니다.
그리고 위에서 본 해외 사업을 공략하는 것도 눈에 띄네요.- 인상가의 TVCM직접 광고에 나선 회장직접 광고에도 나오는 모습 믿을 수 있어요. 꼭 말하지 않아도~ 알죠~ 오리온 10여년 전 담철곤 회장 광고 같은 느낌은 느낌적인 제 느낌이겠죠?- 인상가유통채널별매출현황직접 광고에도 나오는 모습 믿을 수 있어요. 꼭 말하지 않아도~ 알죠~ 오리온 10여년 전 담철곤 회장 광고 같은 느낌은 느낌적인 제 느낌이겠죠?- 인상가유통채널별매출현황인산 값의 건강 기능 식품까지 신제품으로 내놓고 있군요. 십분 장점이 있을 것입니다.
-사업 보고서 내용 중*플래그십 스토어 활성화 당사는 브랜드 체험 강화를 목적으로 7월 경기 성남시 분당구에 플래그십 스토어를 오픈했습니다.
분당 카페 거리에 개점한 직영점은 젊은층의 유동 인구가 높아 젊은 소비자층을 대상으로 당사 브랜드 노출 및 제품을 경험하기로 브랜드 이미지 향상에 큰 도움이 된다고 기대하고 있습니다.
당사는 신종 코로나 바이러스 감염증의 영향으로 비대면 소비의 선호가 높아진 소비 트렌드를 반영하고 자사 쇼핑몰의 기능과 편리성을 강화하고 온라인 매출 증진에 많은 노력을 기울이고 있는데 신종 코로나 바이러스 이후 오프라인 매출에 대한 준비도 중요하다고 판단하고 있습니다.
거기서 플래그십 스토어를 지속적으로 활성화하고 보다 많은 소비자가 당사 제품의 우수성과 효능을 직접 체험할 수 있는 기반을 마련할 계획입니다.
인 산 속의 젊은이들을 잡기 위한 노력이 보이네요. 분당이라면 직장에 가까워서 직접 한번 가 봐야겠습니다.
-사업 보고서 내용 중. TM(텔레 마케팅)-주요 타깃에 적합한 텔레 마케팅에 의한 회원 수의 증대 당사는 고객 관리 팀에서 TM(텔레 마케팅)을 통한 판매 상담 및 주문하고 있으며 2021년 기준으로 전체 매출의 약 35%를 차지하는 판매 채널의 하나입니다.
COVID-19의 영향으로 비대면 주문 형태인 전화 주문을 선호하는 고객이 증가 경향에 있으며, 고객 관리 팀에서는 텔레 마케팅을 통한 아웃바운드 홍보 및 구매 권유 자발적 구매 희망 고객의 주문 접수(인바운드)등을 수행하고 있습니다.
2009년 고객 센터(현 고객 관리 팀)의 확장을 통해서 매월 영업 전략을 수립하고 계절적 특성별 판매 제품을 선정하고 SMS발송, 신문 광고, 텔레 마케팅을 이용한 직접 판매 및 월간지에 의한 건강 상식 제공과 인 산 속의 제품 소개에 의한 간접적인 판매 전략을 이용한 판매를 계속적으로 운영하고 있습니다.
고객 관리 팀은 전담 회원제 운영이자 전문 상담원이 1:1에 할당되어 고객의 개별 특성을 잘 이해하고 고객 맞춤형 상담을 제공하고 있어 고객과의 장기적인 관계 유지 및 지속적인 건강 관리는 고객의 당사 제품 구입에 이어지는 연결 고리 역할을 하고 있습니다.
또 상담에서 주문까지 편리한 구입 방법의 제공은 특히 시니어 고객의 당사 제품에 대한 호감도 및 신뢰도를 높이고 다리 역할을 하고 있습니다.
이런 장기적인 고객 확보와 수익 창출, 당사 회원제 고객의 특성을 고려한 이른바”독점 마케팅(Lock-in Marketing)”전략은 경쟁력이 높아지고 있는 식품 산업 및 국내 죽염 시장 내에서 정교한 전략으로 활용되고 회사의 안정적 수익 창출을 선도합니다.
죽염의 창시자인 “인산”선생님의 독창적인 전통 의학인 “인산 의학”에 대한 일반 소비자의 관심과 오리지널 죽염에 대한 소비 욕구는 오리지날 제조 기술을 보유한 가업의 계승자이자 대표 이사 김·윤 세 회장으로 이어지고, 인 산 속의 회원 수 증가로 이어지고 있습니다.
회원 수의 증가는 향후 매출에 직접적인 영향을 미치는 요인인 당사는 고객 관리 팀을 중심으로 매년 꾸준한 회원 유입을 유지하고 있습니다.
회원마다 전문 상담원이 1:1으로 할당되고 상담에서 주문까지 편리하게 살 수 있으며 이미 가입 회원의 당사 제품의 구입은 물론 계속적인 신규 회원의 유입에 큰 역할을 하고 있습니다.
또, 당사의 장점인 회원의 소개에 의한 신규 회원의 유입을 더 활성화하기 때문에 전기에서 MGM(Members get members)마케팅을 추진 중이며 향후 회원 가입 수는 더욱 늘어날 것으로 기대하고 있습니다.
재구매율이 70%에 달하는 이유가 있군요. 고객 개개인의 특성을 파악하고 있다니…. 고객의 충성도가 높을 수밖에 없도록요.- 인 상가 회원 수총회원은 물론, 우수 회원도 꾸준히 늘어나고 있죠. -사업 보고서 내용 중이거든. 채널 사업-B2B강화 당사의 대형 유통 경로를 담당하는 특판 채널은 B2B채널 강화를 목적으로 기업 복지 센터 홈 쇼핑, 온라인 쇼핑몰 등을 통해서 제품을 판매했으며 특판 채널을 통해서 B2B채널 신규 거래처 확보와 B2C채널 거래처인 그랜드 백화점, 행복한 백화점 입점, 모다 백화점 식품관 자리(예정)및 다수의 백화점 이벤트 등으로 매출을 확대하고 있습니다.
당사는 지난해, 유아용 식품 제조 전문 업체”주식 회사 엘코스”과 전략적 제휴 관계를 맺고 사업을 추진하고 있습니다.
당사의 주제품, 죽염 등은 일반 소금 및 카시오 식품에 비해서 높은 시장 가격대에서 형성되고있습니다만, 식품 원료의 안전성 및 기능성에 민감한 양육 주부 소비자는 일반 소비자에 비해서 가격에 비탄적인 소비 성향을 취함으로써 유아 식품 시장은 매우 매력적 시장으로 판단됩니다.
또, 유아기 때부터 일반 소금 대신 죽염 등으로 섭생하는 새로운 세대의 고객을 만들고 죽염 및 당사에 대한 인지도를 높이고 잠재적인 고객층을 확대하기에 이번의 협업의 목적이 있습니다.
지난해 10월 두 회사 간의 MOU체결 이후 엘코스의 “LUSOL”및”야미요밀”브랜드의 일부 제품(3단계 이상의 카시오 제품에 한 기존의 천일염을 죽염에 대체)에 대해서 죽염이 적용된 원료 공급 사업을 시작했고 올해 2월에는 죽염 간장 및 된장을 추가 공급하고 유아식 시장에서 사업을 확대하고 있습니다.
이 회사가 당사의 제품을 원료로 채용한 취지처럼 식품에 민감한 주부 고객에 당사 제품을 원료로 사용했음을 비롯한 광고함으로써 유아 식품 시장에서 우리 회사 매출 확대와 함께 브랜드 이미지 제고 및 인지도 확산에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 보입니다.
올해 상반기에는 죽염을 패키지 변경,”유아용 죽염”(가칭”우리 아이 처음 죽염”)을 내놓을 예정이어서 유아 시장에서의 사업 확장을 본격화할 계획입니다.
또 두 회사는 최근 HMR시장 확대에 주목하고 유아식과 고령식 각각의 시장 특성에 맞추어 Premium급 HMR제품 개발에 주력하고있습니다만, 소화기가 미성숙한 유아층에 적합한 식품 제조 분야에서 오랜 경험을 가진 엘코스의 기술력과 당사의 독보적이고 전통적인 원료 제조 기술을 조합하고 소화기가 퇴화하는 고령층에게 적합한 우수한 제품을 개발하는 데 주력하고 있습니다.
루솔의 주요 고객층인 20~40대 주부층과 당사의 주요 고객층인 50대 노년층을 대상으로 한 제품 기획 및 개발이 한창인 가운데 양사 간의 고객층 다각화와 매출 확대를 기대하고 있습니다.
이런 식으로 양사는 서로에 고령 시장 및 유아 시장에서의 각 사업을 확장하고 심지어 환자식-프리미엄-HMR시장에 공동 참여하려는 목표를 갖고 있습니다.
B2B사업도 이 회사의 신성장 동력입니다.
유아용 식품”에 럭스”와 MOU을 맺고 유야용 식품에도 진출하는 모습을 보였습니다.
장기적으로 환자식 시니어 프리미어 HMR의 큰 화상까지 보고 있다 히토시 산골입니다.
-사업 보고서 내용 중에서 바텐더. H&B(Health and Beauty)사업 영역 확장에 의한 성장 모멘텀 확보 자연 지향의 건강 전문 기업으로서 30년 이상 뛰어난 품질과 고객 서비스 활동을 통한 회원제 중심의 비즈니스에서 견고한 성장을 이어 오던 우리 회사는 작년 10월에 죽염을 원료로 한 소금 화장품 브랜드”시시루 SEAL”을 발매하고 급속한 시장 성장세를 보이고 있다 H&B시장에 진출했습니다.
당사의 대표 품목인 죽염을 주 원료로 활용한 기능성 화장품을 개발하고 구원 받은 뷰티 시장의 블루 오션인 Salt Cosmetic시장에 진출하고 기존 경영하던 죽염 및 건강 식품 위주의 Health사업 영역에 이어Beauty까지 그 사업 영역을 확대했습니다.
이 회사가 새 사업에 미는 화장품(뷰티)부분입니다.
생각보다 디자인이 상당히 훌륭합니다.
홈페이지에서 새 사업 디자인까지 올든 기업 이미지는 정말 하나도 없는 것 같습니다.
인 산 속의 사업 영역은 도대체 어디까지 진출할지, 이 또한 상당히 흥미진진하군요.-사업 보고서의 내용을 중사. 해외 진출 우리 회사는 2004년에 대만에 대한 첫 해외 수출을 시작한 이후 계속적으로 수출을 진행하고 있습니다.
2013년 4월에는 한국의 대나무 염업계에서 처음 하랄 인증을 취득했습니다.
그 후, 인산염은 말레이시아, 싱가포르, 인도네시아 등 동남 아시아의 식탁에도 오르게 되었습니다.
2016년부터 해외 수요량의 증가와 홍보에 힘입어 중국 선양”Sionseong international”로 물 죽염 응용 클렌징 다이어트 음료”시온 미, 시온 쿠르”을 수출했습니다.
이 밖에 대만의 거래처에도 죽염 제품 OEM거래를 실시했습니다.
2017년 6월에는 세계 최대 도매 시장인 중국 저장 성의 타케이치 국제 상무부 내 한국 상품관에 입점했습니다.
국제 상무부 수입 상품관은 100여개국의 8만개가 판매되고 있는 곳에서 세계의 바이어가 집결하는 세계 소비재 시장 진출의 교두보가 할 수 있습니다.
제9회 죽염, 제3회 죽염, 인산 물 죽염 실버, 프리미엄 무 사탕 인산 건강한 죽염 개와 5상품을 입점·전시하고 있습니다.
당사의 해외 매출은 21년 기준으로 전년 동기 대비 93%성장을 보였고 더 공격적인 해외 시장 진출을 계획하고 있고 의미 있는 매출 성장을 달성할 것으로 판단하고 있습니다.
특히 세계 최대의 소금 수입 시장인 미국 중국 일본 독일 등을 주요 타겟 마켓으로서 죽염의 우수성 및 당사 제품의 뛰어난 품질을 널리 알리고 매출 성장에 일조할 계획입니다.
또 미국 중국 일본 캐나다 대만, 홍콩, 싱가포르, 말레이시아 등에 죽염의 해외 상표명인 “K-LAVASALT”를 출원했으며,”Korea’s No.1 Bamboo Salt””미네랄의 보고”라는 컨셉으로 해외 시장을 개척하는 “죽염의 산업화에서 글로벌화”로의 변화를 시도할 예정입니다.
2021년에는 미국 최대 쇼핑 사이트인 아마존에 케이 노새 솔트(K-LAVASALT)9회 죽염 4종 및 시시루(SeaSeal)죽염 탈모 샴푸, 죽염 트리트먼트, 죽염 두피 스케일러 탈모 3종을 입점했습니다.
특히 한국 식품 의약품 안전처 인증 탈모 증상 완화 기능성 제품이다”시시루(SeaSeal)”대나무 솔트 안티 헤어 로스 샴푸, 대나무 솔트 트리트먼트, 대나무 솔트 스컬 푸스 쾰러 탈모 3종은 미국 FDA OTC(일반 의약품)인증을 취득하고 미국 시장 내의 공신력과 수출 활성화를 기대하고 있습니다.
또” 시실 인산염 치약”및”시시루 내츄럴 에센스 수프”의 추가 판매에 FDA등록 중인 아마존 사이트 내의 당사 판매제 물건을 점진적으로 확대할 계획입니다.
수출용 죽염죽염, HMR, 화장품, 건강기능식품 등 해외진출까지 골고루 진출하려는 인산인이죠.- 동사의 주주 현황이 회사의 최대주주로는 26%의 지분율을 가지고 있는 김윤세 대표입니다.
김윤세 대표 프로필2. 투자 아이디어 1. 동사의 기업 체질이 변화 중이다.
개인적인 생각으로는 이 회사는 지금까지 아주 아날로그적 기업 운영을 보이고 왔습니다.
그러나 이 1~2년간 유통 채널 확대 온라인 판매 강화와 함께 다양한 신 사업에 착실하게 도전하고 있어 착실히 성장하고 있습니다.
그런 기업의 성장성의 문턱 단계라고 생각하고 죽염이라는 특수한 소금에 대한 확장성이 가능성을 나타내고 있습니다.
또 본사의 위치인 함양에 추가적으로 스마트 팩토리를 구축하고 있습니다.
스마트 팩토리가 완성되면 생산 능력이 약 4배 증가한다고 예상하고 있습니다.
단순히 죽염의 생산량을 4배 늘리는 게 아니라 이 회사의 신제품의 확장을 위한 투자라고 생각됩니다.
인산가, 스마트팩토리 구축 120억 조달 성공-머니투데이 죽염 전문업체 인산가는 경남 함양농공단지 내 스마트팩토리 구축을 위한 120억원 규모 자금을 조달했다고 9일 밝혔다.
인산인해 관계자는 이번 투자금은 현재 news.mt.co.kr인산가, 스마트팩토리 구축 120억 조달 성공-머니투데이 죽염 전문업체 인산가는 경남 함양농공단지 내 스마트팩토리 구축을 위한 120억원 규모 자금을 조달했다고 9일 밝혔다.
인산인해 관계자는 이번 투자금은 현재 news.mt.co.kr2. 인플레이션에 강하다.
회사를 대표하는 제품인 죽염은 소금 속에서도 프리미엄 제품입니다.
프리미엄이라는 것은 일반 상품보다 질도 좋을 뿐 아니라 가격도 일반 상품보다 비싼 측정되었습니다.
이런 특성을 갖고 인산가는 기업 자체가 프리미엄 식품 기업 형태를 하고 있습니다.
또 동사는 재구매율이 70%에 달하고, 그러한 소비층이 40~50대의 형태를 보이면서 건강을 위한 꾸준한 소비가 계속 이뤄질 것으로 예상되면서 올해는 무려 20%에 달하는 인상을 진행했습니다.
대기업보다 원가 인상에 대한 판매 가격 전가력이 뛰어난 히토시 산골입니다.
이 회사가 더 좋은 점은 건강을 위해서 먹는 식품은 돈이 좀 들어도 소비가 끊기지 않다는 게 인산 값 제품의 장점입니다.
또 품질은 좋지 않아 소비자 입장에서는 돈을 좀 더 치르더라도 충분한 가치가 있는 동사의 제품입니다.
3) 배당성향도 꾸준히 증가하고 있다.
배당은 보너스적인 요소로 향후 배당금이 증가하지 않을 가능성도 있지만 이 회사는 코넥스 시절부터 꾸준히 배당을 지급해왔고, 이 회사의 입장 또한 이익이 증가할 경우 배당금을 증액하겠다는 입장을 밝히고 있습니다.
또 최대주주인 김윤세 대표와의 이해관계도 맞아떨어져 당분간 배당금은 증가할 것으로 예상합니다.
김윤세 인산가 회장 부부, 고배당 과실을 누리는 국내 최고 자본시장 미디어 더벨이 정보서비스의 새 지평을 엽니다.
www.thebell.co.kr3. 투자위험1. 이 회사 CB(전환사채) 발행으로 인한 주식가치 희석 우려이 회사의 투자 리스크의 하나인 CB발행입니다.
개인적인 의견은 김·윤 세 대표가 악의적 의도가 아니라 기업의 성장 때문에 신용 등급이 B등급인 인산 값의 조달 금리를 내리고 유동성을 최대한 확보하기 위한 전략은 아닐까 생각하고 보겠습니다.
어쨌든 아직 전환 사채에 대한 금액은 약 125억원이고 만기일은 22년 24년 각각 12월에 추가적인 CB발행이 없다고 가정하면 주식 가치가 상대적으로 희석되는 현상이 생길 것 같아요. 지금 인 산 속의 시가 총액은 약 770억대, 실질 시가 총액은 약 900억대와 실질 밸류에이션 때 높아짐으로써 이 부분에서는 매력도가 떨어지는 부분입니다.
2.CAPEX투자의 단기적 부담 상승 후 투자 아이디어로 언급한 스마트 팩토리에 대한 단기적 부담 상승이 회사의 수익성에 영향을 미칠 것으로 생각합니다.
물론 이 부분의 리스크는 회사를 단기적인 시계열로 보고 투자하는 분들의 리스크 요인입니다.
긴 시간 계열을 가진 투자가의 분들이라면 이 부분은 리스크란 생각하지 않는다고 생각합니다.
개인적인 투자 경험으로 현대 리바트의 스마트 팩토리에 대한 생산 능력 향상에 너무 빠져서 투자한 적이 있습니다.
하지만 투자 지연에 따른 수익성 악화를 비롯한 지속적인 원가 부담으로 아직도 현대 리바트는 특별한 성장력을 보이지 않습니다.
그러나 차이는 이 회사는 원가 인상분을 판매 가격에 완전히 끌어올려스마트 팩토리의 완공도 순조롭게 진행되고 있다는 점입니다.
4. 변화(손에 들지 않았습니다.
)인산가 최근 3년 차트인산가 최근 3년 차트인산가 재무제표인 산 속의 매출액은 19년부터 약 20%가량 성장했고 영업 이익은 약 30%정도로 착실하게 성장하고 있습니다.
장래가 어떻게 될지 아무도 모르지만, 스마트 팩토리의 가동에 의한 실적 개선 및 그에 따른 감가 상각에 대한 부분에 대한 이익 하락을 감안하더라도 대략 몇년간 매출액 성장률이 10~15%정도는 나올 겁니다.
특히 올해부터 제품 가격을 20% 올렸으니, 매출액 증가는 당연히 이뤄지는 것 아니냐고 생각하며 CAPEX투자도 또 이 회사 매출액 증가에 도움이 될 것으로 보고 있어 단기적 영업 이익률의 하락세는 어떤 가능성이 충분히 있겠지만 장기적 관점에서 투자 회수 기간이 도래하면 이 회사는 한 단계 혹은 두 단계 기업 확장이 실현되는 것 아닐까 합니다.
현재 이 회사의 PER는 12배인 음식료의 평균 PER은 약 11배로 회사 PER이 10%정도 비싸지만, 인산 값의 낮은 시가 총액의 매력도와 성장성에 비하면 그만큼 높은 수준은 아니라고 생각합니다.
이후 동사가 건강 기능 식품 제품과 HMR제품의 활성화가 성사될 경우 이 회사가 받은 멀티플의 성장력은 개인적으로 업 측이 높다고 보고 있으므로, 인산 값의 밸류에이션은 현재 이루어지지 않도록 하고 있어 장기적 관점에서 한번 동행 투자를 같게 하고 조금씩 인산 값을 파고들어 볼 생각입니다.
단기적인 관점에서는 3000원 정도의 주가까지는 무난하다고 생각하며 주가가 하락할 때에 비중을 늘리고 보자는 계획입니다.
이상 글을 마치겠습니다.
들어주셔서 감사합니다.